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川普与习近平会面在即 人民币等新兴市场枕戈待旦

【彭博】-- 本周唐纳德 · 川普和习近平将在 G20 峰会间隙会晤,新兴市场投资者为最好和最糟的结果都做了准备,尽管他们预计两国首脑的会谈无法解决美中贸易争端。

两位领导人之间无论是缺乏进展还是针锋相对,都可能引发金融市场抛售潮。但是触发市场反弹的门槛很低,任何有关中美关系缓和的迹象都将刺激资产上涨。
「美国和中国之间任何有关两国将遏制关税战升级的迹象都将成为年底前市场情绪的重要强心剂,」 富达国际的资产管理经理 Paul Greer 表示。 「我们可能会看到美元疲软,新兴市场货币升值,新兴市场信贷息差收紧以及本地债券的风险溢价降低。」

人民币

人民币将会是风暴中心,无论会谈结果如何,都会在人民币市场直接激起反应,期权价格显示交易员预期人民币会有大波动。

离岸人民币相对较高的隐含波动率与低德尔塔值的风险逆转率表明,人民币将出现显著波动。

「如果会谈缺乏进展,人民币可能会跌破 7,因为中国将进一步放松政策以支持经济, 」新加坡银行首席投资官 Rajeev De Mello 表示。荷兰国际集团的新兴市场策略师 Trieu Pham 也认为人民币在这种情境下将跌破 7。

韩元,南非兰特,披索

"在中国以外市场,糟糕的谈判结果意味着更高的波动性,对韩元影响超过其他多数货币," 澳新银行经济学家 Sanjay Mathur 表示。韩元兑美元在过去六个月里下跌逾 4% 。

"一般情况下,积极会谈结果带来的风险情绪改善将有助于提振新兴市场货币," 骏利资产管理集团的基金经理 Chris Diaz 表示。。如果有一丝关于将达成交易的暗示,Stone Harbor Investment Partners LP 的资金经理 Jim Craige 建议做多南非兰特,阿根廷披索和俄罗斯卢布

债券

Stone Harbor 的 Craige 表示,这项看起来「不太可能达成的交易」如果成真,新兴市场债券将受益,这将温和提振对全球经济成长的预期,国债的殖利率利差将从目前近 400 个基点的水平回落到 300 点左右。他说,更积极的会议结果将减少任何相关的尾部风险,息差将在约 340 个基点的水平。这种情况下,Craige 倾向于看多阿根廷债券和撒哈拉以南的非洲高收益债券。

Greer 表示,中国的信贷市场将对会议结果「特别敏感」,因为普遍共识是如果美国对 2500 亿美元的中国进口产品征收关税,对中国 GDP 成长率的打击将是 0.5-0.7 个百分点。

股票

摩根士丹利亚洲和新兴市场首席策略师 Jonathan Garner 等表示,美中紧张关系的任何缓和迹象将推动 MSCI 中国指数上探 90 这一牛市水平,比当前高出 20%。如果会谈结果令人失望, 摩根士丹利可能会延迟上调亚洲技术硬件股和汽车股评级,因为这些行业最依赖全球供应链。他表示,摩根士丹利目前在科技硬件股方面的评级为「中性」,在汽车股上为「低配」 。

「如果中国和美国之间的关系恶化,东南亚股市将受益,因为企业可能会将制造业转移到越南或印度尼西亚,」Ample Capital Ltd. 驻香港资产管理总监 Alex Wong 表示,他说,制造业股票将是受影响最大的板块,尽管「我不认为投资者已经为会议期间发生的重大事件做好了充分的准备」。

「如果美中休战,苹果公司及相关供应链都将受益,因为几家供应商在中国大陆,香港和台湾」大华继显(香港)有限公司执行董事 Steven Leung 表示。

商品

如果出现好消息,铜可能是大宗商品中最大的赢家。尽管基本面良好,但铜近期遭遇的抛售大于其他原物料, 贝莱德公司旗下全球矿业信托基金的联席经理 Olivia Markham 在接受彭博电视采访时表示

PineBridge Investments 驻伦敦的基金经理 Anders Faergemann 表示,他将关注铜价,但如果会议没有任何进展,铜价可能会下跌,因为全球经济成长可能进一步放缓

发布人:Rebecca

文章来源:ANUE